2025年，國產(chǎn)骨科行業(yè)迎來久違的集體高光時刻。多家頭部企業(yè)凈利潤大幅攀升，集采壓力逐步出清，新產(chǎn)品與新技術(shù)持續(xù)擴容市場，海外布局加速推進，整個板塊正從“陣痛期”邁入“收獲期”。
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近日，三友醫(yī)療公布2025年度業(yè)績快報：全年營收
5.43億元，同比增長19.66%；歸母凈利潤6328.95萬元，同比暴增451.85%。這并非偶然——2025上半年，其凈利潤已達3660萬元，同比增長2083.64%，徹底擺脫2024年營收、凈利雙跌的陰影。
集采影響逐步消化是復蘇的重要原因之一。三友醫(yī)療在公告中表示，公司在不斷豐富產(chǎn)品線，推動終端銷售持續(xù)擴展與渠道下沉，業(yè)績穩(wěn)步增長。此外，完成對水木天蓬剩余少數(shù)股權(quán)的收購后，合并層面收入同比增長38.85%，利潤隨之顯著提升，成為過去一年“業(yè)績奇跡”的重要推手。
其他骨科龍頭同樣表現(xiàn)亮眼：
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春立醫(yī)療：2025全年營收10.44億元（+29.52%），歸母凈利潤2.72億元（+117.72%）。集采落地后增長潛力持續(xù)釋放，國際化業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，內(nèi)外協(xié)同驅(qū)動穩(wěn)健增長。
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威高骨科：營收15.39億元（+5.95%），歸母凈利潤2.67億元（+19.17%）。復蘇早于同行，在2024年已現(xiàn)高增長，如今在更大收入基數(shù)上仍保持近20%利潤增速，實屬不易。
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大博醫(yī)療：雖未發(fā)快報，但預告2025歸母凈利潤5.80億-6.10億元，同比預增62.55%-70.96%。
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凱利泰：預計全年盈利1.15億-1.50億元，實現(xiàn)同比扭虧為盈。
骨科業(yè)績回暖，是多重因素疊加的結(jié)果。
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集采紅利兌現(xiàn)：主要聯(lián)盟集采已執(zhí)行1-2年，價格與庫存壓力被消化，頭部企業(yè)“以價換量”效果顯著。威高骨科在公告中指出，帶量采購總體平穩(wěn)，國產(chǎn)頭部品牌市場份額持續(xù)提升。
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全球市場擴容：《財富》數(shù)據(jù)顯示，2024年全球骨科醫(yī)療器械市場達622.2億美元，預計2032年突破940億美元，年均增長5.3%。海外市場已成必爭之地：
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三友醫(yī)療控股公司Implanet 2025全年營收1247.39萬歐元（+32.62%）；
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威高骨科2025H1海外收入4321萬元（+19%）；
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春立醫(yī)療產(chǎn)品已銷往全球多國，包括歐盟成員國。
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新技術(shù)驅(qū)動增長：MassDevice報告稱，骨科手術(shù)機器人在細分領(lǐng)域占比已超15%，僅次于腔鏡機器人。醫(yī)裝數(shù)勝統(tǒng)計，2025年國內(nèi)骨科手術(shù)機器人招采中標量超百臺，同比增速約35%。大博醫(yī)療膝關(guān)節(jié)手術(shù)機器人臨床應用全面啟動，春立醫(yī)療髖關(guān)節(jié)手持機器人獲批上市。
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除傳統(tǒng)關(guān)節(jié)、脊柱企業(yè)外，更多跨行業(yè)玩家正加速進入骨科賽道。2月26日，眼科龍頭
愛博醫(yī)療公告，擬以并購貸款及自有資金收購德美醫(yī)療。后者主營運動醫(yī)學植入物、手術(shù)工具、關(guān)節(jié)鏡設(shè)備及康復器械，其中運動醫(yī)學植入物占收入約80%。運動醫(yī)學集采時間晚于其他領(lǐng)域，但結(jié)合市場節(jié)奏，新增長周期有望開啟。國信證券研報顯示，2025年前三季度運動醫(yī)學市場規(guī)模同比下滑，主因集采壓價，但手術(shù)量保持快速增長，小關(guān)節(jié)增速最快，肩關(guān)節(jié)次之。
結(jié)語
對國內(nèi)骨科企業(yè)而言，“最危險的時刻”或許已經(jīng)過去。集采壓力消化、集采紅利釋放、全球市場拓展、手術(shù)機器人商業(yè)化提速，以及跨界玩家的加入，共同構(gòu)成2025年的行業(yè)新圖景。
市場爆發(fā)帶來業(yè)績飆升的機遇，也伴隨份額重分配的挑戰(zhàn)。尤其在技術(shù)快速迭代的當下，誰能率先在機器人、運動醫(yī)學等新領(lǐng)域建立優(yōu)勢，誰就能在下一階段占據(jù)主動。
2025，只是開始。
