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邁瑞醫(yī)療2025年業(yè)績(jī)遇冷，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)下滑超兩成
加入日期:2026/4/7 8:39:39 查看人數(shù): 1402 作者:admin
3 月 30 日晚間，邁瑞醫(yī)療（300760）發(fā)布 2025 年年度報(bào)告。公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 332.82 億元，同比下降 9.38%；歸母凈利潤(rùn) 81.36 億元，同比下降 30.28%；扣非凈利潤(rùn) 80.69 億元，同比下降 29.48%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額 101.45 億元，同比下降 18.40%。公司同時(shí)披露年度分配預(yù)案，擬每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 3.1 元（含稅）。
這是邁瑞醫(yī)療 2018 年上市以來(lái)，營(yíng)收與凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)年度下滑。此前公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，2024 年?duì)I收與凈利潤(rùn)增速已回落至個(gè)位數(shù)，分別同比增長(zhǎng) 5.14% 和 0.74%，結(jié)束了此前多年雙位數(shù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
邁瑞醫(yī)療主營(yíng)醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)，核心業(yè)務(wù)覆蓋體外診斷、生命信息與支持、醫(yī)學(xué)影像三大板塊。2025 年公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)明顯的區(qū)域分化：國(guó)際業(yè)務(wù)收入 176.50 億元，同比增長(zhǎng) 7.40%，收入占比提升至 53%，公司預(yù)計(jì) 2026 年該比重將進(jìn)一步提高；國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入 156.32 億元，同比下降 22.97%，成為業(yè)績(jī)主要拖累因素。
國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)下滑主要受 DRG/DIP 支付改革、試劑集采、檢驗(yàn)結(jié)果互認(rèn)、醫(yī)療服務(wù)價(jià)格治理等多重政策影響，體外診斷行業(yè)進(jìn)入調(diào)整收縮期，試劑用量與價(jià)格同步下行，市場(chǎng)規(guī)模明顯萎縮。
盈利指標(biāo)方面，公司 2025 年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 21.58%，同比下降 11 個(gè)百分點(diǎn)；毛利率 60.32%，同比下降 2.79 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率 25.39%，同比下降 6.58 個(gè)百分點(diǎn)；投入資本回報(bào)率 19.08%，同比下降 11.05 個(gè)百分點(diǎn)。
渠道與客戶覆蓋上，公司產(chǎn)品已銷往全球 190 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，進(jìn)入全球前 100 大醫(yī)院中的 87 家、美國(guó) Top30 醫(yī)療機(jī)構(gòu)；9 類產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市占率第一，6 類產(chǎn)品全球前三。在國(guó)內(nèi)，產(chǎn)品覆蓋近 11 萬(wàn)家醫(yī)療機(jī)構(gòu)與 99% 以上三甲醫(yī)院，滲透率持續(xù)提升。2025 年，公司體外診斷產(chǎn)線新增近 300 家高端客戶，推動(dòng)超 180 家存量高端客戶實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)品突破，合計(jì)突破高端客戶超 480 家，其中包含近 60 家第三方連鎖實(shí)驗(yàn)室。
二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)上，邁瑞醫(yī)療股價(jià)自 2021 年 7 月以來(lái)持續(xù)調(diào)整，近期創(chuàng)下階段新低，較歷史高點(diǎn)累計(jì)跌幅達(dá) 65%。公司 3 月 28 日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，股價(jià)波動(dòng)受多重因素影響，當(dāng)前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)萎縮對(duì)業(yè)務(wù)形成階段性沖擊，但公司市占率仍在穩(wěn)步提升。
公司表示，國(guó)內(nèi)行業(yè)影響具備暫時(shí)性。長(zhǎng)期來(lái)看，IVD 領(lǐng)域仍有較大市占率提升空間，微創(chuàng)外科、微創(chuàng)介入耗材業(yè)務(wù)當(dāng)前市占率較低，合計(jì)市場(chǎng)容量大于 IVD，隨著相關(guān)業(yè)務(wù)逐步放量，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)韌性有望增強(qiáng)。公司預(yù)計(jì) 2026 年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，2027 年及以后隨客戶結(jié)構(gòu)高端化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)有望提速，盈利水平保持穩(wěn)定。
